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TCL科技vs京东方,液晶面板巨头之间的较量何时见分晓?

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共0条评论】【我要评论 时间:2020年11月10日

TCL科技股价已经五连涨,它目前上涨的最大动力就是面板产能的转移。在剥离了老牌业务之后,TCL在半导体领域不断投资兼并收购,韩企的接连退出为国内液晶面板企业腾挪出了更多的机会。而TCL科技和京东方作为国内两大面板巨头,将吃下其中的步大部分份额。从现有面板出货量来看,TCL科技与京东方的差距渐被抹平,其很有可能将超越京东方成为全球最大的液晶面板供货商。LED世界资讯网|E9h0q%i]e

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11月6日,TCL科技发布了关于公司参与公开摘牌收购中环电子100%股权项目的进展公告,这背后是TCL今年不断拓展往上游产业进军的路线。数据显示,TCL科技于2019年完成了重大资产重组交割,将一些老牌业务进行剥离,如今主要业务架构为半导体显示及材料业务、产业金融及投资业务和其他业务三大板块。自重组业务后,TCL就依托半导体产业链积极进行战略投资和兼并收购。LED世界资讯网0we_6RlJlY \+K

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京东方和TCL华星是中国两大液晶面板巨头,从2009年以来,京东方和TCL华星就展开了产能扩张竞赛,2017年京东方投产全球第1条最先进的10.5代线后,京东方彻底坐实了全球液晶面板老大的地位,而TCL华星则在2019年才投产第1条11代线。自2018年开始,面板价格一路下行,业内企业大多陷入亏损。

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不过,在2018年全球液晶面板价格持续下跌的背景下,TCL华星强依靠其成本控制能力,让它这一年的凈利润下降幅度明显小于竞争对手,从而使其在液晶面板产能过剩的局面下还保持了扩张的势头,排名也由全球液晶面板市场第五名跃至第二名。由于大尺寸面板价格不断下探,2019年年末,日韩多个厂商接连宣布将退出LCD市场,全球面板产业格局迎来巨变,同时也结束了原本供大于求的局面。LED世界资讯网 z1R0~x0KW

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随着供需关系改善,大尺寸面板价格今年以来持续上涨,韩企的接连退出为国内液晶面板企业腾挪出了更多的机会。而为了赶超京东方,今年TCL收购了南京中电熊猫 G8.5代线80.831%的股权,TCL华星收购了三星的苏州工厂,三星的苏州工厂拥有一条8.5代液晶面板生产线,已居全球电视面板出货量第二,按计划将在2021年第1季度实现并表。TCL液晶面板产能进一步上涨,可能将因此抹平与京东方的产能差距,今年四季度或许TCL华星将超越京东方成为全球最大的电视用液晶面板供货商。LED世界资讯网7v{;oe Gr

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TCL量价齐升

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根据10月29日,TCL科技公布的三季报,2020年1-9月, 以重组同口径计算,TCL科技实现营业收入487.1亿元,同比增长18.4%,归属于上市公司股东凈利润20.3亿元,剔除一次性重组收益后,归属上市公司股东凈利润同比增长28.9%。

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其中三季度归属于上市公司股东的凈利润8.17亿元,同比增长68.5%。核心公司TCL华星三季度实现凈利润7.0亿元,业绩贡献占比高达85%。三季度TCL科技业绩超预期,主要是因为TCL华星的产能优势,大尺寸产线t1、t2、t6实现满产满销,销售面积实现2071万平方米,同比增长44.9%,销量达到3448万片,同比增长14.9%,电视面板市场份额提升至全球第二。LED世界资讯网9N!}"l[[\"w

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TCL华星也充分发挥了高世代线在超大尺寸、高规格产品上的生产优势,55吋市场份额继续保持全球第1,32吋市场份额全球第二,65吋、75吋市场份额提升至全球第三,75吋8K MLED星曜屏实现量产,同时积极拓展商用显示领域,86吋交互白板市场份额全球第二。大尺寸化是TV面板增长的主动力,最近几年全球TV的销量维持在2.2-2.3亿台,但平均尺寸在持续提升。

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大尺寸意味着更经济以及效率,以7.5代线和10.5代线为例,假设两条产品线同样切割65寸的产品,7.5代线只能切割三块面板基板利用率只有大约64%,而10.5代线则可以切割出8块面板,基板利用率超过80%。目前根据各个厂商的规划,到2022年京东方、华星、LG和富士康等面板大厂将在各地新建7个10.5代工厂,这些将在未来几年成为大尺寸面板新增产能的主力军。

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当前LCD的行业拐点或已经到来,在国内LCD产能提升,工艺也已经成熟的背景下,韩国厂商已经没有优势,为了减少亏损,LG和三星正在推动产品线从LCD转向OLED,关掉了部分LCD产线,计划逐步将8.5代线转用OD-OLED电视面板,避免国内10.5代线即将到来的量产冲击。当下面板价格已见底,考虑到国内产能增加以及韩国产能退出,LCD价格正在迎来涨价周期。而未来随着更多的10.5代线投产,国内产能将超过韩国,成为全球面板产业霸主。LED世界资讯网/Czih}5q ZQ E

 

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京东方和TCL华星的较量LED世界资讯网5I ["`og$S l3\&R%N

 

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京东方和TCL华星是中国两大液晶面板巨头,从2009年以来,京东方和TCL华星展开了产能扩张竞赛,原本2017年京东方投产全球第1条最先进的10.5代线后,就彻底坐实了全球液晶面板老大的地位,而TCL华星则在2019年才投产第1条11代线。

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不过,在2018年面板价格持续下行的时候,TCL华星本身较强的成本控制能力,让它的凈利润下降幅度明显小于竞争对手,从而推动它从三年前位居全球液晶面板市场第五名提升至如今的第二名。而随着TCL华星完成对苏州三星8.5代线的并购,以及京东方对中电熊猫面板线的并购,行业份额再次向这两家头部企业集中。比如,TCL华星换股收购三星苏州8.5代线,未来一年产能将大涨60%。LED世界资讯网 kV` w.JC^-O%yJ

 

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在此之前,三星显示已持有华星11代线子公司5.02%的股权;同时,三星也是TCL华星大、中、小尺寸产品的主要客户,双方一直保持密切合作。据了解,本次换股引入的三星,2019年电视销量4400万台,全球排名第1,而华星收购的三星苏州线为三星VD(Visual Display)供货比例超过80%。LED世界资讯网v1b1OlR:?B

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TCL华星的液晶面板迅速增长在于它掌握了客户,TCL自身是全球第三大电视企业,TCL华星又是三星、小米等的液晶面板供货商,在液晶面板销售成问题的情况下积极扩张液晶面板产能。今年上半年京东方、TCL华星的电视用液晶面板出货面积分别为1.44千万平方米、1.29千万平方米,同比增速分别为2.1%、44.9%,TCL华星的增速是京东方的22倍,双方的差距在迅速缩短。LED世界资讯网"S8i mB e Ry%H6[7S

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事实上,今年2月份TCL华星TV在面板出货量和出货面积领域都排名第1,已经实现了赶超。在出货量方面,华星光电以18.8%的市场份额超过京东方成为全球最大的LCD电视面板供货商。而在出货面积方面,华星光电也以19.6%的份额夺得第1。京东方、三星、熊猫和彩虹组成的中电系和LG,以18.7%、12.6%、10.8%和10.2%的份额紧随。京东方和TCL华星的较量,或在年底见分晓。LED世界资讯网9e-RO?(r(NX8~4lv

 

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相比LED,OLED更具技术优势,且有着更好的色彩还原度,不过目前主要应用在中小尺寸上,用至大尺寸的成本还比较昂贵。OLED分为AMOLED和PMOLED,前者工艺简单,成本较低,而后者工艺复杂,不易控制成本。目前AMOLD占据了市场的绝大部分市场份额,尤其是近两年兴起的柔性屏将拉动AMOLD的需求。目前三星、华为、柔宇科技都发布了折迭式手机,而这背后最核心的技术便是在柔性屏OLED面板上。不过,目前能量产折迭屏的厂商并不多,韩国和三星几乎垄断了柔性面板产能,目前市场90%的供应都来自三星。

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进入2018年后,三星和LGD都同时暂停了OLED手机面板的新增投资计划,基本上以保持现在产能规模为主。而国内厂商在OLED上也有不少投产计划,仅2019年就有10条OLED产线投产,其中大部分是柔性屏产线。华星光电计划在目前光谷t3、t4两大项目基础上,继续投建t5项目,这将是华星在武汉布局的第二条柔性OLED生产线。

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高端技术取代低端技术是不可逆转的,对于TCL华星来说,它目前上涨的最大动力就是面板产能的转移。LED世界资讯网0t6bbB4Q,T(r?.v o1Uz

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经过2年价格的肉搏,韩国和台湾产线的关闭和转产已经是不可逆转,面板价格的反转已经在路上了。OLED由于没能很好解决灼屏和重影以及成本问题,在相当长的时间内还不能形成对LCD的替代,反而LCD由于在量子点和MLED技术上的不断推进,形成了对OLED的围剿。而从TCL最近的股价上涨表现看,量增价涨将继续助推TCL股价上涨。LED世界资讯网)_ @Z1~1n+nW%G

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面板行业迎来新机遇,面板巨头京东方能否能否继续领跑?LED世界资讯网,l0cbA0N.RV]j

 

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面板巨头京东方的进击。自2019年显示面板价格持续下滑后,显示面板行业迅速进入寒冬。直到今年第三季度,显示面板市场需求迅速增长后,才迎来了显示面板价格的持续上涨,京东方等国内显示面板厂商也终于在漫长的寒冬后,迎来了春天。

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随着第三季度显示面板市场回暖,京东方在营收、利润均有了极大改善。但由于其过往极其不稳定的盈利能力,依然让资本市场对它抱有怀疑态度,导致其股价不涨反跌。而在上游产业链加速倔起、显示技术更新换代的情况下,面板行业也在迎来新的机遇,同时新考验也在接踵而至。在此背景下,京东方能否再次抓住机遇、引领行业依旧需要时间检验。LED世界资讯网~-tu!W ~jC0}

 

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净利润暴增

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历经行业的低潮后,作为国内面板巨头的京东方,也终于迎来了增长。在10月30日发布的Q3财报中,京东方一扫前几季度净利润下滑的阴霾,实现了营收、利润双增长。

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具体来看,在第三季度财报中,京东方实现营收408.2亿元,较去年同期增长33.4%,归属于上市公司股东净利润13.4亿元,同比增长629.3%。在营收方面,京东方延续了上季度的稳步增长,并且净利润方面也表现亮眼,和去年同期相比暴涨了6倍。LED世界资讯网jS4VtKq

 

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不过,京东方这样亮眼的成绩,却没能让它在股市扬眉吐气。Q3财报发布后,京东方A、京东方B两只股票的股价就分别下滑了2.47%、2.06%。而造成京东方股价的下滑的主要原因,还在于资本市场对它的盈利能力抱有怀疑态度。

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一直以来,京东方的盈利能力都不太稳定。在2006年至今的财报中,京东方的利润率一直飘忽不定、跌宕起伏,增速高时甚至超过4500%,下滑严重时也超过了200%,状态极不稳定。

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这种“过山车”式的利润率变化,难免让它受到资本市场质疑。这种情况下,京东方股价下跌也就不难理解了。对投资者来说,盈利能力是其衡量企业是否值得投资的重要参考。而京东方极不稳定的盈利能力,自然难以得到投资者青睐。LED世界资讯网 aq[&g L9OD)F

 

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从市场方面来看,京东方利润率波动如此之大,跟显示面板市场的周期性变化,有很大的关系。LED世界资讯网rJqq_6eB5_L.{

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和传统行业不同,显示面板行业有非常强的周期性。这种周期性具体体现为面板市场因为供求关系变化,而在价格上表现出来的暴涨暴跌。LED世界资讯网 J Wr2}r-r6d-]

 

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比如,在显示面板价格上升期,入局企业增加使得显示面板产能持续增长。而在显示面板产能超过市场需求后,显示面板价格又持续下跌,面板企业开始减产来降低损失。这种供求关系的变化,正是造成京东方等面板厂商利润波动起伏的根本原因。

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而近几年国内面板厂商的崛起,更让这种状况逐渐恶化。随着京东方、华星光电、惠科等面板企业的迅速崛起,国内显示面板行业的产能也开始大幅增长,出货量甚至超过了三星、LG。但与此同时,显示面板产能的迅速提升,也让行业的价格开始持续下滑,致使面板企业很难获得更高利润。而在此前,液晶面板行业的利润率已经降至15%左右,企业从中获取的利润已经极其有限了。LED世界资讯网T7{Otp

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另外,2019年剧烈的市场价格波动,更直接让三菱、松下等知名电器厂商,退出了液晶显示市场,LG、三星等面板厂商则直接通过减产来降低损失。而在各家面板企业纷纷降低产能后,显示面板价格开始逐渐回暖。于是,在第三季度市场需求提升的情况下,抓住市场机遇的京东方,也终于实现了Q3净利润的暴涨。

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但对京东方来说,受市场周期性变化波动的盈利能力,依然需要它做出改进。除了盈利不稳定问题之外,近年来显示面板市场技术迭代的变化,也对京东方提出了更多的考验。LED世界资讯网t3Z^,r{ x;tHN

 

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技术迭代下的机遇与挑战

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近两年来,显示面板市场OLED、Mini LED显示技术的兴起,为京东方带来了新的机遇,也让它面临更多的挑战。

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首先,OLED显示技术的飞速崛起,加快了OLED显示技术取代LCD液晶显示技术的步伐。随着OLED显示屏幕在智能手机、电脑、可穿戴产品等领域的广泛应用,OLED电子产品的销量也在飞速增长。仅在2019年,国内OLED电视行业年度复核增长率就超过了90%,其飞涨的速度由此可见一斑。LED世界资讯网9f$zb.z2z Qy-I"O }0~

 

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在OLED显示技术日益火热的情况下,京东方也在OLED领域频频发力。但由于三星、LG占据全球超过90%的OLED市场,京东方要想挑战这两家,还面临着不小的压力。

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其次,备受显示面板市场关注的Mini LED显示技术,也拥有着巨大的市场潜力,也需要京东方展开布局,这又让它遇到了新的难题。一方面,生产线的更换、迭代是一笔巨大的开支。在京东方的14条产线中,4条是OLED产线,而其余10条产线的更换、迭代费用也是一笔不小的开支。

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另一方面,在OLED、Mini LED显示技术方面,京东方距世界领先水平还有差距,需要它去追赶,而研发费用的投入又会对紧张的资金链产生冲击,进而降低它的盈利能力。LED世界资讯网7e[&y%ep3Tk|F5`a

 

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不过,从另一个角度看待,显示面板市场的技术迭代,也为京东方带来了更多的机会。比如京东方和苹果、华为的合作,体现了其在技术方面的进步,对它在OLED领域的市场拓展提供了助力。

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利润方面,OLED显示面板的平均毛利率可以达到40%以上,比LCD液晶面板高出不少,这对京东方解决盈利不稳定的问题大有裨益。另外,出于供应链安全考虑,下游产业链企业更愿意广泛合作,这也能进一步扩大京东方在OLED领域的优势。LED世界资讯网N^&k[D|n

 

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综合来看,OLED、Mini LED显示技术的迭代,既是机会也是挑战。而京东方能否在新一代显示技术的风口持续领跑,还要从多方面看待。LED世界资讯网|5XB2^sE

 

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面板巨头能否继续领跑?LED世界资讯网"rAJg)@u!E

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在LCD市场,京东方已经占据了全球21.5%的市场份额,位居全球第1。但在OLED市场,京东方和LG、三星相比,还存在不小的差距。LED世界资讯网5`)FM#s*i"cX

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从技术方面来看,目前的显示面板市场,OLED、LCD这两种显示技术各有千秋。OLED显示技术虽然在画质、柔性方面表现出色,但由于技术还不够成熟,还面临着量产、性能等多方面的问题。而已经成熟的LCD显示技术在产品良率、稳定性等方面表现优异。

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以此来看,OLED显示技术想要取代OLED技术,还需要一段时间。而在这段时间里面,正是京东方在OLED领域追赶三星、LG的好机会。一方面,京东方的OLED技术已经得到了业界认可,这更利于它拓展市场;另一方面,OLED领域的市场拓展,也能提升京东方的盈利能力,从而有效解决其长年来由于利润率不稳定带来的问题。

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另外,近年来国内OLED上游产业链的兴起,也为京东方的技术研发提供了助力。比如合肥欣奕华、中山凯旋等企业已经攻克了蒸镀机技术,为京东方等面板企业解决了设备问题。

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以此来看,领跑LCD市场的京东方已经迎来了在OLED市场发力的较好时期,在上游产业链、技术实力的支持下,京东方还是有很大的机会在OLED市场再度崛起。LED世界资讯网-e1f~ e2b,r3V

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不过,在资金研发等方面都存在挑战的情况下,它能否再次像上次领跑LCD市场一样,在OLED市场再次创造奇迹,仍需要交给市场检验。LED世界资讯网&J KH3_'q!jW,^ G

 

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得益于面板行业复苏,TCL科技三季度净利润环比大幅增长

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面板价格持续上涨 TCL科技Q3净利润同比大幅提升68.5%。TCL科技发布2020年三季报。报告显示,以重组后同口径计算,1-9月份公司实现营业收入487.1亿元,同比增长18.4%,归属于上市公司股东净利润20.3亿元,剔除一次性重组收益后归属上市公司股东净利润同比增长28.9%,其中三季度归属于上市公司股东的净利润8.17亿元,同比增长68.5%。

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TCL科技三季度净利润环比大幅增长,主要得益于面板行业复苏,主流TV面板价格持续大涨,TCL华星大尺寸面板产线满产满销,“量价齐升”带动业绩弹性持续释放。TCL华星三季度实现净利润7.0亿元,环比二季度大幅增加6.59亿元,同比增长151.6%。

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TV面板价格大涨,盈利能力显著提升

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今年6月以来,电视面板需求爆发叠加行业产能收缩,大尺寸面板迎来了久违的大涨行情。

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以32吋面板为例,今年6月份前单价还在33美金左右徘徊,三季度每月增长超5美金,9月达到50美金。根据10月新行业监测数据,32吋面板单价已达到57美金,11月预计将达到60美金,对比6月初的价格已接近翻番,大涨行情持续近半年。

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55吋、65吋等其他主流尺寸面板价格也都有明显的涨幅。6月至9月,55吋从110美金涨到149美金,65吋从169美金涨到200美金, 价格涨幅分别达到了46%、26%,而且目前涨势预期仍未改变。

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随着面板价格持续上涨,行业盈利能力大幅改善。今年以来,TCL面板业务盈利能力持续改善,TCL华星前三季度实现营业收入323.8亿元,同比增长31.9%;其中三季度实现净利润7.0亿元,环比二季度大幅增加6.59亿元,同比增长151.6%,上升拐点呈现。

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除了大尺寸面板价格涨幅显著之外,另一方面是TCL华星面板出货量猛增。根据TCL科技三季报,TCL华星t1、t2、t6生产线满产满销,1-9月实现产品销售面积2071万平方米,同比增长44.9%。产销量大幅提升,TCL华星在TV电视面板市场的行业地位得到持续强化,上半年市场份额已提升至全球第二。LED世界资讯网&v YM/J.oVw-b:]T4[

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长期利润中枢回升,产能提升增强业绩弹性LED世界资讯网&Py%`X2B+MY z.E ?3P

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展望下一阶段,TCL华星业绩弹性更加值得期待。LED世界资讯网2F&ywJ)^'E#bA2^

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4季度由于传统销售旺季,供需仍然偏紧。群智咨询监测数据表明,10月各尺寸面板单价较9月环比又涨了7~13美金不等,涨幅在3%到15%之间。据预测,11月较10月环比仍有2%~5%的涨幅。业界分析,明年受经济复苏、体育赛事拉动,面板价格依然将持续上涨。

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同时,TCL华星明年的产能高增长也将带来更大的业绩弹性,TCL华星8月份宣布收购三星苏州8.5代线,9月初t7 11代产线提前84天点亮,初步估算大尺寸产能在现有规模上还将增长60%。LED世界资讯网P5BT$TM%lv+P

 

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中长期而言,随着韩国产能的退出和台湾面板厂竞争力的衰退,LCD产能向面板双雄集中。华创证券研究表明,韩厂LCD产能全部清退后,预计TCL华星和京东方两家头部企业份额合计有望提升至50%-60%。LED世界资讯网-x~4}!yO/WA

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随着产能集中带来竞争格局优化,定价权转移到国内龙头企业,面板行业将迎来长期的根本性变化,企业盈利中枢有望得到显著提升。

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据业内预测,面板价格保持相对平稳的情况下,随着上游材料等成本下降,面板毛利率水平在未来有望回升超过25%,达到2017年行业黄金期时的水平。身为龙头企业,TCL华星具备可观的盈利弹性。LED世界资讯网6O7|d@r3t*m2q P

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自研+对外合作,领跑下一代显示技术

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值得一提的是,依据目前显示技术的发展轨迹,在主流消费级应用市场,LCD至少还有7-10年的黄金期,但不可否认新技术也在持续演进,为此TCL华星在下一代显示技术上蓄势已久。

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6年前,TCL华星即在广州展开印刷OLED的研究,至今在红绿发光材料等关键材料及关键问题上取得了技术突破;今年,TCL华星宣布以300亿日元(约合20亿元人民币)投资日本JOLED,加快印刷OLED的量产进度和生态建设;此外,由TCL华星主导的全球首条8.5代印刷OLED生产线也有了建设时间表,预计该项目将在2023年建成投产。在Micro-LED技术领域,TCL华星则选择与该领域的龙头企业三安光电合作,在厦门建立联合试验室,加速Micro-LED技术试产及商用。

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如今,这些前沿技术的创新研究也陆续有了成果,TCL华星在今年全球显示生态大会(DTC 2020)上就发布了4款新产品, 包括17吋印刷式OLED卷轴屏、142吋IGZO玻璃基主动式Mini-LED显示屏,48吋8K In-cell Touch AM Mini-LED背光曲面车载屏以及6.7吋AMOLED云卷屏。LED世界资讯网sJdaiO'M

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TCL华星中小尺寸业务也有诸多亮点,产品和客户结构持续优化。TCL华星LTPS手机面板市场份额占据全球第三的同时,把握LTPS在高端笔电领域快速渗透的趋势,中尺寸的笔记本电脑出货大幅增加,LTPS笔电市场份额排名升至全球第二。柔性OLED产品已应用在摩托罗拉折叠屏和小米10高端旗舰机上,出货量跃居全球第四,处于高速增长阶段。LED世界资讯网*\kz zV

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显而易见,今年以来TCL华星在巩固并提升市场份额、行业地位的同时,无论是大尺寸还是中小尺寸,都在增强产品技术力,优化产品结构,推动整体毛利率的提升。展望下一阶段,大尺寸面板涨价趋势预期未改,行业格局优化,产能扩充以及高端产品提升将继续推动TCL业绩弹性释放。

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关键词: TCL华星 京东方
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