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士兰微:LED产能大幅扩张

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共1条评论】【我要评论 时间:2010年1月07日

士兰微:LED产能大幅扩张

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 1、电视和照明双轮驱动LED高速成长2010年韩、日、台、陆大厂相继推出LED TV,市场规模上看1500万台至2000万台较2009年200多万台,大幅成长6倍至9倍,推升对高亮度蓝光LED需求。一台LED TV需要500颗至800颗LED,用量是笔记本用量的30倍,意即当LED TV渗透率达3%,将产生与LED笔记本渗透率达100%一样的效果。液晶电视LED背光渗透率提高将有力推动LED的需求。
8Rcn3?!f'bNH*l.V/G]0  根据iSuppli公司预测,LED背光液晶电视2010年及未来几年增速将大大提高。据预测40英寸以及更大尺寸的LED背光电视全球出货量将达1.121亿台,而2008年只有3.4万台,2008-2013年复合年增长率(CAGR)达405%,2010年40英寸以及以上的LED背光液晶电视将比2009年增长6倍以上从2009年的250万台上升到1880万台。
[(O.}0_"e9fY8s0  中国LED照明检定标准年初制定,政府将加大"十城万盏"LED照明示范工程,倍增至"五十城二百万盏"。按中国科技部规划,十城万盏计划将在今年进入第2阶段,即从现在的21个半导体照明示范城市,扩增至50个城市建置200万盏LED路灯,并在近期开始引起产业注意这块潜在的商机。官方预计,2013年LED照明渗透率将达30%。同时欧美日各国开始在商业领域推广LED照明,全球以及国内LED行业都面临良好的发展机遇。LED世界资讯网i ~,p-o+w,_
  虽然LED个人照明的普及还有一段时间,但是随着背光渗透率的快速提高以及政府采购和商业照明的推广,双轮驱动LED行业高速成长。由于行业的高速增长引发厂商的投资,从而在技术和成本上推动LED的普及,加速了个人照明的普及进程,预计未来两年行业年复合增长率有望在50%以上,总体看LED行业将迎来高速增长的阶段,对于行业长期看好。LED世界资讯网i:R@3jz
  2、LED行业领先者但规模较小杭州士兰明芯科技有限公司主要从事发光半导体器件、化合物半导体器件以及半导体照明设备的设计、制造业务,产品定位于中高端LED应用市场。2004年9月成立以来,士兰明芯一直致力于MOCVD工艺领域的核心技术开发。目前,士兰明芯的小功率蓝、绿光芯片产品品质、可靠性等指标达到了国际先进水平,工艺流程涵盖化合物半导体材料的MOCVD生长、LED芯片制造、芯片测试、分片等。户内外全彩屏领域选用的国产LED芯片中,公司产品拥有较大的市场份额,在蓝、绿光芯片领域,公司已成为中国大陆最具规模的LED芯片制造企业之一。士兰明芯现有的生产规模为月产LED芯片5亿粒,月产外延片1.25万片目前的规模已不能较好的满足LED市场快速增长的需求。虽然目前公司在行业内处于领先地位,但是由于规模较小,公司外延片产能约为年产15万片与三安光电目前年产50万片外延片的规模差距较大,三安光电通过募集资金计划达到年产85万片的产能,公司与之差距在加大。LED世界资讯网1j F2b^#Y
  随着行业的高速发展, LED市场需求快速增长,公司LED规模的扩大欲望比较迫切。
4n;Xp-c:Q2f0  3、募集资金大幅提高产能。LED世界资讯网Mvx:ge!a
  本次募集资金主要投入高亮度LED芯片生产线扩产项目,项目总投资49,986.03万元,其中建设投资48,653.03万元、铺底流动资金1,333万元。建设投资中"设备购置费"43,225.18万元(外汇资金6,168万美元)。新购工艺生产设备约312台/套,用于扩建LED芯片生产线,新增外延片57万片/年左右,并年新增芯片72亿粒/年左右。本次募集资金项目实施后,本次募集资金项目达产(满产)后,可实现年销售收入35,280万元,所得税后利润12,123万元;销售利润率为31.72%;税前内部收益率为24.67%,税后内部收益率为21.41%;税后静态投资回收期为4.62年,税后动态投资回收期为5.34年。项目建设期为12个月。LED世界资讯网OfbtZ8]:md
  士兰明芯现有的生产规模为月产LED芯片5亿粒,月产外延片1.25万片(本次募集资金项目建成后,士兰明芯可实现新增高亮度发光二极管(LED)芯片6亿粒/月、外延片4.75万片/月的生产能力。项目实施完毕,公司拥有月产高亮度发光二极管(LED)芯片11亿粒、月产外延片6万片的生产规模。
7cO {zt:I'Q:fc%].^0  公司通过本次非公开发行股票募集资金,实现公司LED外延片及芯片生产能力的大幅提升,提高公司资产质量、改善财务状况、增强持续盈利的能力。同时与竞争对手的差距大幅缩小,大大增强竞争能力。LED世界资讯网cE sh!Id/|1o
  4、盈利预测与评级公司此次非公开发行显示出公司对LED行业的信心,由于目前增发尚未开始,我们不考虑增发因素,维持对现有业务的盈利预测,预计2009-2011年销售收入分别为9.50亿元、13.3亿元、17.29亿元,净利润分别为0.77亿元、1.21亿元、2.02亿元,对应EPS分别为0.19元、0.30元、0.5元,对应12.31日收盘价11.27元,PE为59.3、37.57、22.54倍。考虑到项目增发后达产将大幅提高公司的业绩,我们认为给予2010年43-47倍PE较为合理,价格区间12.9-14.1元,给予"推荐"评级。
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□ .张.欣. .朱.志.勇  .爱.建.证.券
关键词: LED 士兰微 产能 扩张
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